康复医疗是属于第四类医学门类，具有重要的临床地位：并非只是大众眼中的辅助治疗，不仅有助于提高功能恢复水平和改善生活质量，而且还能降低医疗费用，契合医保控费大趋势，即便药品控费趋严，但医保报销的康复项目反倒从9项增加到29项。

  康复医疗市场潜力巨大： 2015年我国康复医疗市场仅为200亿元，人均仅为15元（仅为美国的3%）。随着老龄化加快、 慢性病患病率提升和残疾人康复需求释放，我国康复医疗市场每年保持30%以上的高速增长，预计未来5年市场空间将超过1000亿，发展潜力巨大。

  国外三级康复医疗体系健全，医保支付是市场扩容的核心动力：参照国外发展趋势，医保支付能力是推动康复医疗市场快速扩容的核心要素，如美国1985-1995年期间康复病床数量翻了一番，康复费用复合增速达到20%。 我国无论是康复机构、 床位还是专业人员都远低于市场需求。

  政策支持+需求释放+供应增加推动康复科/医院建设大发展：1）政策从康复器械研发、 康复服务能力、 医保报销能力等方面大力支持康复医疗产业发展；2）需求释放：医保覆盖的人群、 报销项目大幅度提升，支付能力增强，推动康复需求快速释放；3）供应增加：随着药品收入减少，医院迫切需求新的收入来源，康复科具有投入小、 盈利能力强、 回收期短、 成长性强等特点，成为医院重点投入的领域。仅全国二级以上医院康复科建设带来的康复器械市场需求就高达271亿元。

  投资策略及标的：随着医院康复科建设浪潮兴起，康复产业链将迎来爆发式增长。 康复器械率先受益，其次是康复服务。 康复器械领域由于标的稀缺建议关注国内医疗器械飞龙医疗。

  飞龙医疗风险提示：医院建设对康复器械需求或低于预期的风险，康复服务改革进度或不及预期的风险。